焦点

　　原标题：政策未紧券商先收 小额股票质押融资业务门槛走高

　　作者：杨庆婉 郑加良/制表 翟超/制图

　　近日，券商国泰君安公布上调股票质押“微融资”单笔合约最低门槛，小额将最低融资金额提高至10万。股票

　　证券时报记者获悉，质押最低自去年10月监管层召集十多家券商讨论有关股票质押式回购的调整意见起，至今已有9个月时间，融资尚未有关于证券公司参与股票质押式回购交易指引的金额文件下发。但目前，提至除了国泰君安上调微融资最低融资金额外，券商中信证券、小额国信证券等券商早已主动暂停旗下小额股票质押业务。股票

　　国泰君安上调微融资

　　7月26日，质押最低国泰君安在内部发布《关于上调微融资单笔合约最低融资金额的调整通知》，上调小额股票质押的融资融资门槛。

　　该通知称，金额自7月28日收市后起，将上调微融资单笔合约最低融资金额至10万元（含）。届时，单只担保物对应的融资金额需不低于10万元，否则融资失败。非交易时间的融资申请以最终报送交易系统的结果为准，存续合约不受此次调整影响。

　　原本，小额股票质押区别于传统的股票质押式回购，国泰君安等券商在2014年将其作为互联网金融的尝试，从原来的柜台办理转移到移动手机端，并降低融资门槛。最低融资金额有的券商低至1000元。

　　而传统的股票质押式回购最低融资金融为50万元，甚至有的要求100万元，且利率基本不低于8.6%，但我国证券账户中拥有10万元以下市值的投资者所占比例最高。

　　过去几年，大多数券商都纷纷推出小额股票质押业务，如广发证券、浙商证券要求质押者账户内资产不低于5万元，国信证券、财富证券要求2万元作为起点。海通证券、中信证券等大型券商将小额股票质押的门槛降到了5000元，东方财富证券等小券商甚至将起点设为1000元。

　　两券商主动暂停

　　一家深圳上市券商的信用交易部总经理表示，去年10月，监管层曾召集多家券商召开了关于股票质押式回购的会议，为起草《证券公司参与股票质押式回购交易指引》向券商征求意见，当时就有关“停止小额股票质押业务，提高股票质押式回购业务起点”的说法。

　　不过时至今日，9个月过去了，多家券商表示尚未有相关文件下发。但可以确定的是，当时参会的一些大券商早已主动暂停了相关业务。

　　记者获悉，国信证券早在去年底就主动暂停其小额股票质押产品“小微通”。国信证券的官网介绍，“小微通”单笔融资金额范围为2万～300万元，资金最快次日到账，不限用途。

　　无独有偶。中信证券主要针对融资需求在5000元至1000万元客户的“快e融”、“快易融”也早已暂停，也就是说中信证券再也没有小额股票质押业务，而传统的股票质押式回购业务需要到营业部临柜办理。

　　目前，股票质押式回购的相关规定，仍沿用中证协于2015年3月16日发布的《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引（试行）》，标的包括了“上交所上市交易的A股股票或其他经上交所和中国结算认可的证券”。

　　上述指引并没有规定股票质押式回购的最低融资金额，但去年10月监管层的讨论意见提及：将停止小额股票质押业务，皇冠足球系统出租股票质押回购业务的起点提升至500万元；大幅削减股票质押式回购标的，提高资金用途、借通道的要求；将股票质押标的证券限定为股票，债券、ETF基金等不再作为质押标的；质押比例超过50%的股票也被排除在外等。不过这都只是当时的口头讨论意见，至今尚未有定论，但券商的小额股票质押业务已不同程度作出调整。（证券时报记者 杨庆婉）